Lonjakan yang sudah berlaku, pertumbuhan yang masih dijangka
Permintaan cip AI ialah peningkatan keperluan terhadap cip dan komponen berprestasi tinggi yang menyokong pusat data serta aplikasi kecerdasan buatan, dan ia kini mendorong hasil berbeza bagi syarikat di sepanjang rantaian bekalan. Samsung Electronics melaporkan keuntungan operasi 107.4 trilion won bagi Julai hingga September, meningkat 783.1 peratus berbanding tempoh sama tahun lalu. Angka ini ialah prestasi kewangan yang sudah direkodkan, bukannya ramalan. Sebaliknya, prospek pendapatan Nationgate ialah jangkaan pertumbuhan dalam beberapa tahun mendatang, didorong perbelanjaan infrastruktur AI dan perniagaan baharu. Perbezaan itu penting: keuntungan Samsung menunjukkan skala pulangan semasa daripada permintaan cip memori, sementara nilai peluang bagi Nationgate masih bergantung pada pelaksanaan pengembangan dan pesanan pelanggan. Kedua-duanya mendapat manfaat daripada gelombang AI, tetapi bukti kewangan mereka berada pada tahap yang berlainan.
Keuntungan Samsung mencerminkan permintaan cip memori
Samsung, pengeluar cip memori terbesar dunia, berkata perniagaan memorinya mencatat rekod suku tahunan ketika permintaan produk berkaitan AI meningkat dan kapasiti pengeluaran berdepan kekangan. Penggunaan memori berprestasi tinggi secara meluas dalam pusat data membantu menerangkan mengapa keuntungan Samsung melonjak begitu ketara. Keuntungan bersih syarikat itu turut meningkat kepada 75.1 trilion won, manakala jualan mencapai rekod 195.3 trilion won. Namun, angka besar tidak bermakna semua jangkaan pasaran dipenuhi: keuntungan bersih dilaporkan lebih rendah daripada ramalan, dan saham susut sekitar 5 hingga 6 peratus dalam dagangan awal selepas keputusan diumumkan. Reaksi itu mengingatkan pelabur bahawa permintaan AI yang kukuh tidak menghapuskan risiko penilaian atau kelemahan segmen lain. Keputusan Samsung kukuh, tetapi pasaran tetap menilai apa yang sudah dicapai berbanding apa yang dijangka seterusnya.
Nationgate menambah dimensi melalui transceiver optik
Bagi Nationgate Holdings, cerita pertumbuhan lebih tertumpu pada komponen pusat data bernilai tinggi serta pengembangan pembuatan transceiver optik. Syarikat itu dijangka mencatat pertumbuhan pendapatan bersih yang lebih kukuh dalam tiga tahun akan datang, disokong peningkatan perbelanjaan infrastruktur AI dan perniagaan baharu tersebut. Transceiver optik menambah satu lagi sudut kepada permintaan perkakasan AI: pusat data bukan sahaja memerlukan cip pengiraan dan memori, tetapi juga komponen rangkaian optik untuk menghubungkan sistemnya. CIMB Research menjangkakan pertumbuhan pendapatan Nationgate boleh memecut mulai FY27 apabila pengeluaran di kemudahan baharu meningkat, dengan sokongan pesanan pelanggan utama dari Amerika Syarikat. Kilang Plant 11A dan 11B dilaporkan telah ditempah sepenuhnya, dengan syarat pelanggan membayar jika kapasiti tidak digunakan. Ini memberi asas sokongan, namun peningkatan hasil masih perlu dibuktikan melalui pelaksanaan.
Unjuran menarik, tetapi bukan keuntungan yang sudah terjamin
CIMB Research memulakan liputan terhadap Nationgate dengan saranan “beli” dan harga sasaran RM2.70, berdasarkan kaedah jumlah bahagian dan nisbah harga kepada pendapatan hadapan 22 kali menurut unjuran FY28. Penilaian itu ialah pandangan penganalisis, bukannya hasil yang telah dilaporkan syarikat. Inilah jurang utama dalam perbandingan: Samsung sudah mencatat keuntungan operasi suku tahunan yang luar biasa, manakala pendapatan Nationgate yang lebih pesat masih berupa jangkaan bagi tempoh tiga tahun. Prospek Nationgate wajar diberi perhatian kerana gabungan pemasangan pelayan AI, penyelesaian pengkomputeran data dan transceiver optik meletakkannya dalam beberapa bahagian rantaian bekalan pusat data. Namun, pelabur patut membezakan peluang daripada pencapaian. Permintaan cip AI menyokong kedua-dua syarikat, tetapi hanya keputusan operasi Nationgate pada masa depan dapat mengesahkan sama ada pengembangan kapasiti benar-benar menjadi pertumbuhan pendapatan.
